三台“印钞机”齐开：今年USDT累计发行超10亿，重掌稳定币市场

文本和数据 | 颂歌

数据支持 | PeckShield 编辑 | 童

4月以来，据区块链数据和安全服务商PeckShield监测，最大稳定币发行方Tether累计在Omni、ERC20、TRC20上“印钞增发”10次，总额高达7.459亿美元美元。 各种 USDT 的总市值超过 30 亿美元 [1]。 Tether此举大大巩固了USDT在稳定币市场的“龙头老大”地位。

稳定币的增发应该是“常规操作”，但本月的一系列增发操作最不寻常的是，Tether不再只是将USDT从Tether国库转入，据透露，本月的10次增发都是“印钞增发”，即“印钞”实际上是在三大公链上“印”的。 如果算上今年以来Tether在Bitcoin Omni协议上完成的3.295亿次“转账增发”，那么从今年1月至今，Tether的实际总增发量已经超过10.759亿美元。 与此同时，Bitfinex挪用Tether资金补窟窿的嫌疑仍在发酵，这让Tether的增发看起来更像是一次“空手白狼”行动。

PAData试图通过数据还原这一系列的增发行为，以观察稳定币市场的变化。

“印钞”频率高、数量大、平台广

据PeckShield动态感知平台监测，仅4月份以来，USDT就完成了10次“印钞发行”[2]，相当于每3天印一次钞票。 其中，基于以太坊ERC20智能合约的USDT（以下简称ERC20 USDT）“印钞增发”次数最多，共计6次。 二是基于TRON的TRC20的USDT（以下简称TRC20 USDT），一共“印发”了3次。 基于比特币Omni协议的USDT（以下简称Omni USDT）“印钞发行”次数最少。 唯一一次发生在本月 24 日，从 Tether 的印钞地址转移到 Tether Treasury。

此外，根据Tether Treasury的余额变化，今年1月1日，其余额为6.244亿美元，4月27日，余额为2.948亿美元，相当于Tether的“转出” ” 3.295亿美元的市场。 PeckShield 硅谷研发中心负责人 Jeff 告诉 PANews，“‘印钞发行’前几天，Tether 国库的余额只有 1.5 亿左右，说明今年市场回暖，市场需求USDT涨了，USDT已经转出“金库”（指Tether金库）以释放流动性，但随着余额的减少，Tether开始印钞，24日印的3亿中有一部分覆盖了“金库” ’，有的已经转向流通市场。”

因此，从发行总量来看，今年以来，Omni USDT累计发行约6.3亿美元，ERC20 USDT累计发行3.4亿美元，TRC20 USDT累计发行超过1亿美元。 三类USDT累计发行总量超过10.7亿美元，接近2018年前11个月USDT发行总量的64.8%[3]。

经过本月的一系列增发，虽然ERC20 USDT增发数量最多、增发金额最大，但Omni USDT仍是目前USDT的主要品种。 其市场总流通量超过25亿美元，约占三种USDT总流通量的83%。 ERC20 USDT增发6次后，市场流通量从年初（2019/01/01）的约6000万美元上升到目前的4亿多美元，涨幅达到惊人的567%。 目前其市场流通量约占三种USDT总流通量的13%，是目前仅次于Omini USDT的主流稳定币。 然而，4月9日刚刚上线，4月17日正式发行的TRC20 USDT市场流通量不到一个月就达到了1.064亿美元，约占三种USDT总流通量的4% . 最少的一种类型。

而TRC20 USDT约1亿美元的市场流通量已经高于因DeFi概念而走红的DAI，高于GUSD、EURS、nUSD和DGX，仅次于Omni USDT， ERC20 USDT、USDC、TUSD和PAX之后的第六大主流稳定币。

“Omni公链早已放弃维护，支持的钱包很少，转账又慢又贵，缺乏可扩展性和基础设施。以太坊也是如此，支持的交易所很少，转账也很慢昂贵的。” 波场TRON创始人孙宇晨此前向火星财经表示，以太坊ERC20版本的USDT是Tether自己发行的，双方并未达成合作。

疯狂“印钞”后，USDT总市占率回升至80%以上

PAData在《2018稳定币元年：流动性和稳定性量化分析》报告中提到，2018年9月之前10usdt，USDT在主流稳定币市场的份额（简称“市场份额”）一直稳定在95%以上%，但在去年10月15日的“信任危机”之后10usdt，USDT的市场份额一路下滑。 到去年11月底，其市场份额已经下降到75%左右（包括Omni USDT和ERC20 USDT）。

截至今年 1 月，这一格局仍未扭转。 据PeckShield监测，今年1月1日，USDT（包括Omni USDT和ERC20 USDT）的市场份额约为70%，延续了去年10月以来的下降趋势。 相反，由于BitMax交易所推出的交易挖矿活动，USDC市值大涨，市占率也上升至9.52%。 TUSD、GUSD、DAI也瓜分了USDT失去的市场。 截至今年1月1日，它们的市场份额分别达到7.49%、3.33%和2.52%，均高于2018年11月末。

尽管USDT自始至终在主流稳定币市场占据绝对领先地位，但其他新兴稳定币发展势头强劲，持续对USDT的霸主地位构成压力。 但这一发展趋势在本轮USDT增发后被打破。

USDT本月第10次增发后，Omni USDT、ERC20 USDT和TRC20 USDT目前占主流稳定币市场总发行量的66.72%、10.57%和2.81%，USDT总市占率已超过80%，比去年11月增加约5个百分点。 另一方面，其他稳定币无一例外的市场份额都在下滑。 USDC从9.52%下降到6.80%，TUSD从7.49%下降到5.42%，PAX从51.15下降到3.00%，最近流行的DAI也从2.52%下降。 跌至2.28%。 可以说，USDT通过一系列的增发，重新巩固了“稳定币龙头老大”的地位。

引入稳定币公链需警惕稳定币信任危机的连锁反应

今年3月，TRON宣布与Tether达成合作，USDT将发行“TRON定制款”TRC20 USDT。 企业联盟的重要性。 孙宇晨曾对媒体表示，引入稳定币可以增加去中心化交易所、DApps、波场TRC-20/TRC10代币的流动性。 也将带动企业级应用的发展，降低普通用户使用DApps的门槛。 客户。 除了波场，本体也看到了这样的收益。 就在昨日（4月27日），本体宣布与Paxos合作发行本体定制PAX。

另一方面，对于稳定币发行公司来说，与公链的合作是扩大市场份额的好机会。 从上图数据可以看出，USDT重新掌控稳定币市场主要是因为其在以太坊和Tron平台上的快速扩张，以及USDT在最早的平台——Bitcoin Omni协议上的市场份额，事实上，延续了去年的下降趋势。 对于Tether来说，在其他公链上发行USDT在某种程度上就像是“多了几只手来牵白狼”，好处是显而易见的。

如果仔细分析这种合作，未必总是双赢。 因为引入稳定币后的公链平台，其生态将面临稳定币信任危机带来的连锁反应，尤其是非市场类和游戏类DApp。

如果稳定币作为这两类DApp的充值和提现，并且与自身的token密切相关，那么其内部的token经济机制需要将稳定币潜在的雷暴风险纳入设计，否则一旦稳定币无法稳定锚定法币，那么DApp可能会因为外部市场情况的变化而面临自身代币机制失效的危险。 毕竟，就目前而言，稳定币发行公司是否始终拥有足够的法币储备，仍然是一个持续观察和讨论的问题。

[1] Tether Treasury 的数量不计入市场流通总量，原因是这部分资金不是在市场上交易和流通的，而是 Tether 自己的“金库钱包”。 本文提及的所有USDT市场流通量数据均已排除Tether Treasury数据。

[2] 本文统计的增发数量是指超过500万美元的USDT增发数量。

[3] 根据去年12月PAData和PeckShield发布的稳定币报告数据显示，2018年1月1日至11月26日期间，USDT共发行16.5亿美元，增发平台仅有比特币 Omni 协议。

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