【券商聚焦】中信证券预测英伟达等GPU厂商将受以太坊合并影响

中信证券发布研报称，近期，以太坊的合并启动，拟实现向纯股权证明（PoS）机制的转换。 机，增加算力获得收益，质押以太坊，成为验证者将是获得收益的唯一途径。 该行判断，以太坊的合并和POW的取消将显着降低对挖矿相关GPU的需求，这将对英伟达（NVDA）的GPU相关收入产生重大影响，包括存量挖矿显卡回归到二级市场和新的挖矿需求消失等。

银行对事件的影响进行了量化分析： 1）股票市场：考虑到用于挖矿等的显卡损失，预计最终流向二级市场的显卡数量约为四五百万。 预计1个月内库存影响相对可控； 2）新市场方面，预计ETH挖矿对新GPU的需求基本消失，挖矿已占英伟达近两年游戏显卡销售收入的20%。 %，占公司总收入的9.6%。 然而，自年初以来以太坊合并为什么不能挖矿，加密货币价格持续走弱。 该行估计以太坊合并为什么不能挖矿，上述影响和影响在过去两个季度中得到了更多体现。 英伟达股价年初至今跌幅超过50%，市场也反映出这样的预期。 考虑到英伟达在全球GPU市场的领先地位、游戏显卡后续有利的产品周期，以及数据中心领域（AI、高性能计算等）持续强劲的需求，该行继续看好英伟达的长线。 - 长期投资价值。